Gas europeo: quanto costa all’impresa un inverno più freddo del previsto?

L’Europa si avvicina all’inverno con gli stoccaggi di gas intorno al 70%, mentre le difficoltà delle esportazioni qatariote attraverso Hormuz continuano a pesare sull’offerta globale di LNG. Un inverno freddo potrebbe aggiungere circa 30 miliardi di metri cubi alla domanda europea; Morgan Stanley ha indicato uno scenario in cui il TTF potrebbe raggiungere 200 euro/MWh qualora alle basse scorte si sommassero domanda elevata e forniture qatariote ancora limitate. Si tratta di scenari, non di previsioni certe. Per il risk manager il punto non è prevedere il prezzo del gas, ma identificare la soglia oltre la quale energia, produzione e contratti commerciali smettono di essere economicamente sostenibili. Uno stress test può quindi tradurre diversi prezzi dell’energia direttamente in margine operativo e cash flow. Il rischio energetico comincia prima della scarsità: comincia quando produrre resta possibile, ma non più economicamente conveniente.